Портфель, в котором доля каждой ценной бумаги пропорциональна ее доле в общей капитализации рынка.

Учитывая эти допущения, подытожим сущность равновесия, которое превалирует в этом гипотетическом мире ценных бумаг и инвесторов. Разовьем эту тему в последующих разделах.

1.      Все инвесторы предпочитают рыночный портфель (market portfolio. Л/), который включает все ценные бумаги. Для простоты все эти активы мы будем называть акциями. До,тя акции каждой компании в рыночном портфеле равняется частному от деления ее капитализации, т.е. произведения цены одной акции на количество акций, выпущенных в обращение, на общую рыночную стоимость акций всех компаний.

2.  Рыночный портфель располагается на эффективной границе. Более того, в точке касания графика распределения капитала (CAL) с эффективной границей он будет оптимальным рискованным портфелем. В результате график рынка капитала (CML), т.е. линия, проходящая от точки безрисковой ставки доходности к точке рыночного портфеля М, является наилучшим из возможных графиков распределения капитала. У всех инвесторов имеется рыночный портфель М в качестве их оптимального рискованного портфеля. Разница между ними заключается лишь в том, какую сумму они инвестируют в этот портфель в сравнении с инвестицией в безрисковый актив.

3.  Премия за риск для рыночного портфеля пропорциональна его дисперсии и типичной степени неприятия риска инвесторами. Математически это можно выразить так:

E(r_it)-r_f=Ao;_t,                                                    (8.1)

где Ом — среднеквадратическое отклонение ставки доходности рыночного портфеля, А* — фактор, представляющий степень неприятия риска средним инвестором.

4. Премия за риск отдельных активов пропорциональна премии за риск рыночного
портфеля (Л/) и коэффициенту "бета" соответствующего актива. Это означает,что ставка доходности рыночного портфеля является единственным учитываемым фактором рынка ценных бумаг Коэффициент "бега" определяет меру, в которой доходность акций соответствуют доходности рыночного портфеля. С формальной точки зрения, "бета" представляет собой тангенс угла наклона (т.е. отношение дополнительной доходности акции к дополнительной рыночной доходности) графика регрессии доходности акций от доходности рыночного портфеля. Иными словами, коэффициент "бета" представляет собой чувствительность доходности акций к изменениям доходности всего рынка.