Векселя Казначейства США представляют собой идеально оезрисковый актив лишь в номинальном смысле. Тем не менее стандартное отклонение реальных ставок доходности казначейских векселей мало по сравнению со стандартным отклонением доходности таких активов, как долгосрочные облигации и обыкновенные акции, поэтому в целях нашего анализа под безрисковыми активами мы понимаем казначейские векселя. Помимо казначейских векселей, фонды денежного рынка оперируют такими краткосрочными надежными долговыми обязательствами, как коммерческие векселя и депозитные сертификаты (CD). Эти виды ценных бумаг предполагают наличие определенного риска дефолта, который, тем не менее. относите.,1Ьно невелик по сравнению с большинством других рисковых активов. Фонды денежного рынка мы часто называем безрисковыми активами.

Рискованный инвестиционный портфель (который в данном случае мы называем рискованным активом) можно характеризовать присущим ему коэффициентом "доходность-риск". Он равен коэффициенту наклона графика распределения капитала (CAL) — линии, которая соединяет координаты риска и доходности безрискового и рискованного активов. Все сочетания рискованного и безрискового активов находятся на этой линии. Инвесторы, как правило, предпочитают более крутой CAL, поскольку это соответствует более высоким значениям ожидаемой доходности для любого уровня риска. Если процентная ставка на получение кредита оказывается выше, чем процентная ставка на предоставление кредита, то в точке CAL. соответствующей инвестиции 100°ь-го полного портфеля в рискованный актив, наблюдается "перегиб".

Вариант портфеля, которому отдаст предпочтение инвестор (среди множества портфелей, соответствующих графику распределения капитала), зависит от склонности этого инвестора к риску. Инвесторы, не склонные к риску, с гремя гея увеличивать в своих полных портфелях долю казначейских векселей. Инвесторы, относящиеся к риску более терпимо, склонны увеличивать в своих полных портфелях долю рискованного актива.

График рынка капиталов — это такой график распределения капитала, который опирается на использование пассивной инвестиционной стратегии, рассматривающей в качестве рискованного актива акции индексного фонда, вкладывающего свои средства в акции, входящие в расчет фондового индекса (например. Standard & Poor's 500). Пассивные инвестиционные стратегии представляют собой относительно дешевый способ получения хорошо диверсифицированных портфелей с эффективностью, отражающей эффективность широкого рынка акций.