В США инвестиционные компании классифицируются в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях от 1940 года: они могут быть либо паевыми инвестиционными трастами, либо управляемыми инвестиционными компаниями. Портфели паевых инвестиционных трастов являются, по сути, фиксированными и поэтому называются "неуправляемыми". В отличие от них управляемые инвестиционные компании называются так в силу того, что ценные бумаги в их инвестиционном портфеле постоянно покупаются и продаются. Другими словами, эти портфели управляемы. Управляемые инвестиционные компании, в свою очередь, бывают закрытого или открытого типа. Инвестиционные компании открытого типа — это то, что обычно называется взаимными фондами.

Паевые инвестиционные трасты (unit investment trusts) представляют собой объединенные денежные средства, инвестируемые в портфель активов, состав которого является фиксированным на протяжении всего срока действия фонда. Для создания паевого инвестиционного траста его учредитель (sponsor) (как правило, брокерская фирма) покупает портфель ценных бумаг, которые передает в доверительное (трастовое) управление доверенному лицу. Затем учредитель продает широкому кругу инвесторов акции, или "паи" (units), в этом фонде, которые называются выкупаемыми сертификатами (redeemable trust certificates). Выплаты акционерам доходов и основной суммы их инвестиций осуществляются доверенными лицами фонда (банком или трастовой компанией). Средства большинства паевых инвестиционных трастов вложены ценные бумаги с фиксированным доходом, и эти трасты прекращают свое существование с наступлением срока погашения данных ценных бумаг. Таким образом, срок жизни паевых инвестиционных трастов может простираться от нескольких месяцев, если траст инвестировал свои средства в краткосрочные ценные бумаги (например, инструменты денежного рынка), до многих лет, если деньги вкладываются в долгосрочные активы, наподобие ценных бумаг с фиксированным доходом. Зафиксированный срок обращения последних делает их наиболее подходящими объектами для инвестирования со стороны паевых инвестиционных трастов, также характеризующихся фиксированным сроком действия. Действительно, примерно 90°ъ всех паевых инвестиционных трастов инвестируют свои капиталы в портфели ценных бумаг с фиксированным доходом и примерно 90% паевых инвестиционных трастов с активами в виде ценных бумаг с фиксированным доходом инвестируют свои капиталы в долговые обязательства, доход но которым не облагается налогом.

Паевой инвестиционный траст характеризуется минимальным активным управлением, поскольку структура уже сформированного портфеля в дальнейшем остается неизменной. Поэтому паевые инвестиционные трасты обычно называют неуправляемыми (unmanaged). Паевые инвестиционные трасты, как правило, инвестируют свои средства в достаточно однородные активы: например, один траст может инвестировать свои средства в муниципальные облигации, а другой — в корпоративные облигации. Однородность портфеля вполне соответствует принципу "минимального активного управления". Паевые инвестиционные трасты предоставляют своим инвесторам механизм покупки большого объема однотипных активов, который можно включить в единый портфель паевого инвестиционного траста. Принцип "минимального активного управления" портфелем предполагает, что плата за управление активами должна быть ниже, чем в управляемых фондах.

Учредители паевых инвестиционных фондов получают прибыль, продавая акции такого траста с наценкой к затратам на приобретение активов, составляющих этот траст. Например, паевой инвестиционный траст, который приобрел активы на общую сумму 5 миллионов долларов, может продать инвесторам 5 тысяч акций по цене 1030 долларов за акцию, в которой (в предположении, что у фонда нет никаких обязательств), таким образом, заложена 3° ъ-ная надбавка к стоимости чистых активов ценных б\ маг. которые находятся в трасте. Эта надбавка представляет собой комиссионные, причитающиеся учредителю.

Инвесторы, желающие избавиться от своей доли в паевом инвестиционном трасте, могут продать свои акции доверенному лицу этого фонда по цене, равной стоимости чистых активов. Чтобы получить деньги, необходимые для выплаты инвестору, доверенные лица могут либо продать достаточное количество ценных бумаг из портфеля активов, либо продать акции новому инвестору (также с некоторой наценкой к стоимости чистых активов).