Каждый взаимный фонд придерживается определенной инвестиционной политики, которая излагается в его проспекте. Например, взаимные фонды денежного рынка предпочитают формировать свои активы за счет краткосрочных инструментов денежного рынка с низкой степенью риска , тогда как фонды облигаций предпочитают ценные бумаги с фиксированным доходом. Отдельные фонды ориентир) ются на еще более узкий круг ценных бумаг. Например, некоторые фонды твердопроцен гных бумаг инвестируют в основном в долгосрочные казначейские обязательства, тогда как другие — в ценные бумаги, обеспеченные закладными.

Управляющие компании, как правило, управляют целым семейством, ити "комплексом" взаимных фондов. Они организуют целую совокупность фондов и получают комиссионные за управление их деятельностью. Управляя деятельностью такой совокупности фондов, собранных под одним "зонтиком", управляющие компании дают возможность инвесторам распределять активы по множеству секторов рынка и переносить их из одного фонда в другой, пользуясь в то же время преимуществами централизованного учета операций. К числу самых известных управляющих компаний относятся Fidelity, Vanguard. Putnam и Dreyfus. Каждая компания управляет определенным набором взаимных фондов открытого типа и придерживается собственной инвестиционной политики. К концу 1998 года насчитывалось примерно 7,3 тысяч взаимных фондов, объединенных всего в 400 "комплексов" взаимных фондов.

Далее рассмотрим важнейшие типы фондов, определяемые инвестиционной политикой этих фондов.

Фонды денежного рынка. Эти фонды инвестируют средства в ценные бумаги денежного рынка. Как правило, фонды денежного рынка предоставляют возможность выписки чеков, а стоимость их чистых активов фиксируется на уровне доллар за акцию что позволяет избавиться от таких "налоговых факторов", как прирост или убыль капитала, связанные с выкупом акций.

Фонды акций. Акционерные фонды (или фонды акций) инвестируют средства в основном в акции, хотя могут (по усмотрению управляющего портфелем) держать ценные бума! и с фиксированным доходом или другие типы ценных бумаг. Обычно фонды держат у себя хоть какие-то ценные бумаги денежного рынка, чтобы обеспечить ликвидность, необходимую на тот случай, если придется выкупать акции.

Фонды акций принято классифицировать с их ориентацией либо на повышение стоимости капитала, либо на текущий доход. Таким образом, фонды доходных акций (income funds), как правило, держат у себя акции фирм с высокой дивидендной доходностью, которая обеспечивает высокий текущий доход. Фонды роста (growth funds) готовы принести в жертву текущие доходы, ориентируясь в первую очередь на перспективы прироста капитала. Учитывая, что подобная классификация фондов акций основана на различии между дивидендным доходом и приростом капитала, стоит также отметить, что на практике гораздо важнее различать степень риска, который принимают на себя эти фонды. Акции, цена которых быстро повышается, и, следовательно, фонды роста, как правило, отличаются более высоким уровнем риска и гораздо острее реагир>тот на перемены в экономической ситуации, чем инвестиционные компании с высоким уровнем текущего дохода.

Фонды инструментов с фиксированным доходом. Фонды инструментов с фиксированным доходом, как следует из их названия, специализируются на секторе ценных бумаг с фиксированным доходом. Однако даже в рамках этого сектора остается возможность для еще более узкой специализации. Например, фонды могут ориентироваться на корпоративные облигации, казначейские облигации, ценные бумаги, обеспеченные закладными, или муниципальные облигации (освобождаемые от налогов). Действительно, некоторые фонды муниципальных облигаций инвестируют свои средства только в облигации определенного штата (или даже города!), чтобы удовлетворить инвестиционные потребности жителей этого штата, желающих избежать местных, а также федеральных налогов на процентные доходы, выплачиваемые по этим облигациям. Многие фонды также специализируются на ценных бумагах с конкретными сроками погашения (например, краткосрочные, среднесрочные или долгосрочные) или на кредитном риске фирмы-эмитента (например, чрезвычайно надежные, высокодоходные или "бросовые" облигации).

Сбалансированные и доходные фонды. Некоторые фонды могут рассматриваться как кандидаты на роль инвестиционного портфеля индивидуального инвестора. Таким образом, они содержат как акции, так и ценные бумаги с фиксированным доходом в относительно стабильных пропорциях. В соответствии с классификацией, предложенной Wiesenberger Investment Companies Ser\'ice_t такие фонды бывают двух видов: сбалансированные и доходные. Доходные фонды (income funds) стремятся обеспечить надежность основной суммы инвестиций, руководствуясь принципом "максимально возможной свободы текущего дохода, получаемого от инвестиций", тогда как сбалансированные фонды (balanced funds) "стремятся по возможности минимизировать риски инвестиций, не жертвуя при этом — без особой надобности — возможностями долгосрочного роста и текущего дохода".

Фонды распределения активов (asset allocation funds). Эти фонды подобны сбалансированным фондам в том отношении, что они держат у себя как акции, так и облигации. Однако фонды распределения активов могут резко менять доли, отведенные каждому рынку, в соответствии с прогнозом относительной эффективности каждого сектора, выдаваемым менеджером портфеля. Следовательно, эти фонды, как правило, выбирают наиболее подходящее время для проведения операций на рынке и поэтому не могут выполнять роль механизмов инвестиций с низким риском.

Индексные фонды (index funds). Управляющий индексного фонда пытается обеспечить эффективность инвестиций, соответствующую динамике какого-либо рыночного индекса. Индексный фонд покупает ценные бумаги в пропорциях, в которых они содержатся в базе расчета определенного индекса. Например, Vanguard Index Trust 500 Portfolio представляет собой взаимный фонд, который полностью воспроизводит структуру индекса Standard & Poor's 500. Поскольку S&P 500 — это индекс, взвешенный по стоимости, то Vanguard Index Trust 500 Portfolio покупает акции каждой компании, представленной в S&P 500, долями, пропорциональными рыночной стоимости выпушенных в обращение акций этой компании. Инвестиции в индексный фонд -- эго относительно дешевый способ, с помощью которого мелкие инвесторы могут осуществить пассивную инвестиционную стратегию, т.е. инвестировать свои капиталы, не занимаясь анализом ценных бумаг. Разумеется, индексные фонды могут привязывать свои инвестиции и к другим индексам, а не только к индексам акций. Например, Vanguard предлагает инвесторам индексный фонд облигаций и индексный фонд недвижимости.

Фонды, специализирующиеся на отдельных секторах экономики. Некоторые фонды ориентируются на конкретные отрасли экономики. Например, управляющая