Инвестиционные банки управляют выпуском новых акций для широкого круга инвесторов. После того как SEC вынесет свое решение по поводу регистрационной заявки, а предварительный проспект будет разослан всем заинтересованным инвесторам, инвестиционные банки организуют так называемые "гастроли ", роуд-шоу (road show), разъезжая по стране и пропагандируя планируемый выпуск ценных бумаг. Эти "гастроли" служат двум целям. Во-первых, они возбуждают интерес среди потенциальных инвесторов и предоставляют информацию о планируемом выпуске. Во-вторых, предоставляют информацию фирме-эмитенту и ее андеррайтерам о цене, по которой они смогут продавать свои ценные бумаги. Крупные инвесторы сообщают андеррайтерам о своей заинтересованности в покупке акций IPO, эти проявления интереса называются книгой интереса  (book), а процесс опроса потенциальных инвесторов — формирование книги интереса (bookbuilding). Эти показатели интереса позволяют фирме-эмитенту получить весьма ценную информацию, поскольку институциональные инвесторы зачастую очень хорошо осведомлены не только о потребностях рынка в тех или иных ценных бумагах, но и о перспективах фирмы-эмитента и ее конкурентов. Как правило, в результате таких опросов инвестиционные банки пересматривают свои первоначальные оценки цены предложения для соответствующих ценных бумаг и предлагаемого количества акций.

Почему инвесторы готовы вполне искренне сообщить инвестиционным банкам о своей заинтересованности в тех или иных выпусках новых ценных бумаг? Может быть, им выгоднее не проявлять свою заинтересованность, понадеявшись, что это приведет к снижению цены предложения? Однако в этом случае честность является оптимальной стратегией, поскольку такой подход непременно будет вознагражден по достоинству. В ходе IPO акции распределяются по инвесторам с учетом их заинтересованности в этих акциях. Если какая-то фирма желает получить значительную долю в новом выпуске акций (если они действительно кажутся ей достаточно перспективными), она должна проявить свой оптимизм. Андеррайтер, в свою очередь, должен предложить таким инвесторам эту ценную бумагу по цене, достаточно выгодной для них, чтобы стимулировать их участие в формировании книги интереса и сообщение правдивой информации. Таким образом, IPOs, как правило, предлагаются по более низким ценам, чем те, по которым их вполне можно было бы продавать. Такая "недооценка" отражается в ценовых скачках, которые происходят в день, когда акции впервые поступают в свободную продажу. Один из наиболее вопиющих случаев "недооценки" произошел в ноябре 1998 года, когда 3,1 миллиона акций в результате IPO были проданы по цене S9 за акцию. В первый же день торгов цена этих акций достигла S97 (в момент закрытия биржи их цена составила S63,50).

В то время как явные затраты, связанные с IPO, обычно составляют примерно 7% от общей суммы привлеченных денежных средств, такую "недооценку" следует рассматривать как еще один вид затрат, связанных с выпуском ценных бумаг. Если бы, например, продала свои 3,1 миллиона акций по S63,50 за акцию (т.е. по цене, которую инвесторы, как оказалось, были готовы заплатить за эти акции), их IPO, вместо 27,9 миллионов долларов, принесло бы 197 миллионов до/шаров. Сумма, "оставленная на столе" андеррайтеров, в этом случае намного превзошла явные затраты, связанные с выпуском данных акций. Разумеется, такая степень "недооценки" существенно отличается от типичной, однако "недооценка", по-видимому, представляет собой повсеместное явление.

"Недооценка" IPO делает их привлекательными для всех инвесторов, без исключения. И все же именно институциональные инвесторы "отхватывают" себе львиную долю новых выпусков. Некоторые считают это несправедливой дискриминацией мелких инвесторов. Однако этот анализ исходит из того, что значительные скидки на IPO могут быть ничем иным, как справедливой платой за ценные услуги (в частности, за информацию, предостаапяемую институциональными инвесторами). Право распределять акции именно таким образом может способствовать повышению эффективности за счет более активного сбора и распространения подобной информации.