Извлечение прибыли из информации, предназначенной для внутреннего пользования, при осуществлении торговых операций с ценными бумагами незаконно. Информация для вил трен него пользования, или инсайдеровская информация (inside information) — это конфиденциальная информация, которой располагают так называемые "инсайдеры": сотрудники корпорации, ее директора или крупнейшие держатели акций. Однако само определение понятия "инсайдер" весьма расплывчато. Не приходится сомневаться, например, что инсайдером является руководитель финансового отдела фирмы. В то же время не совсем понятно, можно ли считать инсайдером, например, крупнейшего поставщика фирмы. Ведь, обратив внимание на серьезные перемены в заказах со стороны фирмы, этот поставщик может прийти к определенным выводам относительно ее ближайших перспектив. Иными словами, такой поставщик имеет дос!ун к уникальной форме конфиденциальной информации, не являясь, но сути, инсайдером корпорации. Подобная неоднозначность чрезвычайно досаждает финансовым аналитикам, задача которых состоит в получении максимального объема сведений относительно дальнейших перспектив фирмы. Очевидно, что четкую границу между законно используемой конфиденциальной информацией и незаконно используемой инсайдеровской информацией провести невозможно.

Однако важное решение Верховного суда США, принятое в 1997 году, предполагает расширенное толкование понятия "незаконная инсайдеровская торговля". В этом решении по отношению к инсайдеровской торговле использовалась так называемая теория незаконного присвоения (misappropriation theory). Из этой теории следует, что инсайдеры не имеют права использовать конфиденциальную информацию для торговли ценными бумагами, даже если они не сотрудники компании. Во врезке "Эффективное оружие против инсайдеровской торговли" обсуждаются некоторые нюансы и последствия применения такого подхода.