Чтобы понять недальновидность политики инвестирования исключительно в акции и облигации компаний США, рассмотрим данные табл. 20.1. В то время как обшая капитализация американского рынка акций самая большая в мире, доля акций США от мирового рынка акций в развитых странах в последние 25 лет составляет меньше 60%, колеблясь от 33% до 57%. Если принять в расчет страны с "возникающими" рынками (emerging economies), то станет ясно, что, придерживаясь стратегии инвестирования только в акции США, мы игнорируем половину мирового рынка акций. Аналогичное пренебрежение рынками облигаций и другими финансовыми инструментами и реальными активами приведет к образованию инвестиционных портфелей, все больше отклоняющихся от полной диверсификации.

• Таблица 20.1. Рыночная капитализация фондовых бирж в развитых странах (млрд. долл.)

Данные табл. 20.2 показывают соотношение между капитализацией рынка акций и валовым национальным продуктом (ВНП) (Gross National Product — GNP) в развитых и странах с "возникающими" рынками. (Один из главных показателей отнесения страны к той или иной категории — это уровень ВНП на душу населения, который приведен в последней колонке табл. 20.2.) Отношение капитализации рынка к ВНП сильно отличается для разных стран, и это вызывает повышенный интерес к международной диверсификации, которую мы рассмотрим в этой главе чуть позже.

Таблица 20.2. Валовой национальный продукт (ВНП) и рынки акций А. Развитые рынки

Данные показывают, что размер ВНП и капитализации рынка развитых стран на порядок выше тех же показателей стран с "возникающими" рынками акций. Кроме того, из рис. 20.1, часть С, видно, что связь между капитализацией рынка и ВНП удивительно похожа в обоих случаях. Это говорит о том, что как только рынок акций какой-либо страны выходит из стадии становления, то один процент увеличения ВНП приводит к росту капитализации рынка акций на 1,1%'. Идея международной диверсификации как на развитых, так и на "возникающих" рынках одинаково привлекательна.