Обыкновенные акции (common stocks, equity securities, equities) представляют собой долевое участие в корпоративной собственности. Каждая обыкновенная акция дает право голоса ее владельцу при решении любых вопросов, касающихся управления корпорацией, на ежегодном собрании акционеров корпорации, а также право долевого участия в финансовых выгодах владения корпоративной собственностью" (например, право на получение дивидендов, которые могут выплачиваться корпорацией).

Обыкновенные акции (common stocks)

Доли собственности в публичной корпорации (акционерном обществе с широким кругом акционеров). Держатели акций имеют право голоса и могут получать дивиденды.

Корпорацией управляет совет директоров, выбираемых акционерамh^j. Совет директоров, который собирается лишь несколько раз в году, выбирает менеджеров, которые управляют повседневной деятельностью корпорации. Менеджеры имеют право принимать большинство экономических решений без получения предварительного одобрения со стороны совета директоров. Обязанность совета директоров заключается в том, чтобы контролировать, в какой мере деятельность менеджмента отвечает интересам акционеров корпорации.

Члены совета директоров избираются на ежегодном собрании акционеров. Акционеры, не имеющие возможности лично участвовать в ежегодном собрании, могут голосовать при помощи своих представителей, предоставляя им право голосовать от своего имени (так называемое голосование по доверенности). Менеджмент, как правило, уговаривает акционеров отдать им свои доверенности на право голосования, и во время голосования обычно получает поддержку подавляющего числа голосов по доверенности. Бывает, однако, и так, что какая-то группа акционеров, стремящаяся сместить действующее руководство корпорации или изменить его политику, вступает в борьбу за голоса акционеров, не посещающих ежегодное собрание акционеров. Таким образом, несмотря на то, что менеджмент обычно пользуется значительной свободой, управляя текущей деятельностью фирмы (без повседневного контроля со стороны акционеров — фактических владельцев этой фирмы), всевластие менеджмента ограничивают и надзор со стороны совета директоров, и борьба за контроль над компанией с использованием доверенностей на голосование.

Корпорации могут выпускать два класса обыкновенных акций: один класс обыкновенных акций предоставляет право голоса, а другой — нет. Вследствие ограниченности прав, предоставляемых негалосующими акциями, такие акции продаются по более низкой цене, что и отражает ценность управления.

Система голосования, предусмотренная в уставе корпорации, определяет шансы влияния на выборы конкретных директорских постов. В системе голосования по принципу большинства каждый акционер может подать один голос (на каждую акцию) за каждый директорский пост. Кумулятивная система голосования позволяет акционерам сконцентрировать все свои голоса на одном месте в совете директоров, что дает возможность мелким акционерам обеспечить свое представительство в совете директоров.

На практике, где все чаше встречаются акционерные обшества с широким кругом акционеров, система ограничений, в которой приходится действовать менеджменту, не столь жесткая, как это следует из теории. В борьбе за доверенности акционеров менеджмент защищает своих ставленников в совете директоров за счет самой корпорации, тогда как "чужакам" приходится финансировать свою борьбу из собственного кармана. Обычно на ведение такой борьбы требуются миллионы долларов и. как показывает практика, три четверти попыток заканчиваются неудачно. Подобная статистика может настроить потенциальных борцов с руководством компаний на весьма пессимистический лад.

Самый эффективный ограничитель всевластия менеджмента — потенциальная возможность поглощения компании, когда сторонний инвестор, полагающий, что руководство данной фирмой осуществляется неправильно, пытается приобрести ее. Обычно в таких случаях выдвигается тендерное предложение (tender offer), т.е. акционерам фирмы предлагают продать свои акции по определенной цене (как правило, существенно выше текущей рыночной цены). Если акционеры поддерживают такое предложение, то инвестор-покупатель может приобрести достаточно акций, чтобы иметь полный контроль над фирмой и сместить ее руководство.

Обыкновенные акции большинства крупных корпораций можно свободно купить или продать на какой-либо фондовой бирже. Корпорация, акции которой не находятся в свободном обращении, представляет собой акционерное общество с узким кругом акционеров. В большинстве таких корпораций владельцы фирмы играют активную роль и в управлении этой фирмой. Такие корпорации, как правило, не поглощаются другими корпорациями.

Таким образом, несмотря на отделение в крупных корпорациях собственности от управления, существуют по крайней мере некие "скрытые" ограничители, которые побуждают руководство этих корпораций действовать в интересах акционеров.