Банковский акцепт (bankers' acceptance)

Приказ банку его клиента с требованием выплаты некоторой суммы к определенной дате.

Банковский акцепт (bankers' acceptance) появляется тогда, когда клиент банка направляет этому банку приказ о выплате некоторой суммы в определенную дату в будущем (как правило, не позднее шести месяцев). На данной стадии это напоминает чек. датированный задним числом. Когда банк подтверждает это требование (т.е. "акцептует" его), он принимает на себя ответственность за конечную выплату требуемой суммы держателю этого документа. Начиная с этого момента, данный акцепт можно продавать и покупать на вторичных рынках подобно любому другому требованию к банку. Банковские акцепты считаются весьма надежными активами, поскольку дают возможность компаниям использовать при проведении торговых операций кредитоспособность банка вместо своей собственной. Банковские акцепты широко применяются в торговле с зарубежными партнерами, когда неизвестна кредитоспособность одного из торговых партнеров. Банковские акцепты продаются с дисконтом от номинала соответствующего платежного требования, точно так же, как и казначейские векселя.

Евродоллары

Евродоллары (Eurodollars)

Депозиты в иностранных банках или зарубежных филиалах американских банков, деноминированные в долларах.

Евродоллары (Eurodollars) — это деноминированные в долларах депозиты в иностранных банках или зарубежных филиалах американских банков. Размещаясь за пределами Соединенных Штатов Америки, эти банки избавлены от регулирования со стороны Совета управляющих Федеральной резервной системы США. Несмотря на приставку "евро", соответствующие счета вовсе не обязательно должны находиться в европейских банках, хотя практика приема депозитов, деноминированных в долларах, за пределами Соединенных Штатов Америки началась именно с европейских банков.

Большинство евродолларовых депозитов отличается крупными размерами. Они в основном являются также срочными депозитами (срок выплаты не больше шести месяцев). Разновидность евродолларовых срочных депозитов — евродолларовый депозитный сертификат. Евродолларовый CD похож на местный банковский CD, за исключением того, что он представляет собой долговое обязательство неамериканского филиала банка (как правило, лондонского). Преимущество евродолларовых депозитных сертификатов над евродолларовыми срочными депозитами заключается в том, что владельцы евродолларовых CD имеют возможность продавать эти активы, если им требуется получить деньги до наступления даты погашения. Однако евродолларовые CD считаются менее ликвидными и более рискованными ценными бумагами, чем "местные" CD, поэтому обеспечивают более высокую доходность. Кроме того, фирмы часто выпускают евродолларовые облигации, т.е. деноминированные в долларах облигации, обращающиеся в Европе. Хотя вследствие длительных сроков погашения таких облигаций они не относятся к числу инвестиций денежного рынка.

Договора репо и обратного репо

Договора репо (repurchase agreements, repos)

Договора о краткосрочной продаже государственных ценных бумаг, предусматривающие их последующий выкуп продавцом по более высокой цене.

Дилеры государственными ценными бумагами используют договора репо (repurchase agreements, или просто "repos" — RP) как форму краткосрочного (обычно на одни сутки) заимствования средств. Дилер продает инвестору ценные бумаги на одни сутки с условием обратного выкупа им этих ценных бумаг на следующий день по более высокой цене. Это повышение цены представляет собой "суточный процент". Таким образом, дилер как бы занимает деньги у инвестора на одни сутки, а соответствующие ценные бумаги играют в этом случае роль залога срочных договор репо (term repo), по сути, представляет собой такую же транзакцию, за исключением того, что срок предполагаемого займа может составлять 30 дней и больше. Договора репо считаются очень надежными инвестициями с точки зрения кредитного риска, поскольку соответствующие займы обеспечиваются государственными ценными бумагами. Договор обратного репо (reverse repo) представляет собой "зеркальное отражение" договора репо. В данном случае дилер находит инвестора, владеющего государственными ценными бумагами, и покупает их. принимая на себя обязательство впоследствии продать их обратно по указанной (более высокой) цене.

Рынок рено был основательно подорван несколькими крупными неудачами дилеров государственными ценными бумагами в 1985 году. Тогда дилеры заключили с инвесторами типичные договора репо, используя в качестве залога государственные ценные бумаги. При этом инвесторы не вступали в физическое владение ценными бумагами, как это могло бы иметь место при заключении соглашения о покупке и перепродаже. К сожалению, некоторые дилеры совершенно неправомерно использовали одни и те же ценные бумаги в качестве залога одновременно в нескольких договорах репо. Наконец инвесторы поняли, что они не могут продать ценные бумаги, "купленные" ими на первой стадии договора репо. В разгар скандала ставки по договорам репо для непервичных дилеров повысились, тогда как ставки для ряда фирм с большой капитализацией, наоборот, упали (в связи с тем, что инвесторы стали более "чувствительными" к кредитному риску). Оптимальный способ защиты для инвесторов — использовать поставку ценных бумаг (либо прямо, либо с помощью агента, например банка-хранителя).