Обменные курсы между валютами меняются постоянно и часто довольно существенно. Эта изменчивость может представлять интерес для любого, кто участвует в международном бизнесе. Например, экспортер из США, продающий товары в Англию, получает английские фунты, а стоимость фунта в долларах зависит от валютного курса в момент платежа. До этой даты экспортер из США подвергается риску изменения валютного курса. Этот риск можно хеджировать посредством валютных фьючерсного или форвардного контрактов. Например, если вам известно, что через 60 дней вы получите 100 тысяч долларов, вы можете продать эти фунты заблаговременно, сейчас, на форвардном рынке и зафиксировать валютный курс на уровне сегодняшней форвардной цены.

Форвардный рынок иностранной валюты — относительно неформальный рынок. Это просто сеть банков и брокеров, которые разрешают своим клиентам заключать форвардные контракты на покупку или продажу валюты в будущем по заранее согласованному валютному курсу. Банковский валютный рынок — один из самых больших в мире, и крупные трейдеры с высокой  кредитоспособностью осуществляют торги именно здесь, а не на фьючерсных рынках. Отличие этих рынков — отсутствие на форвардных рынках стандартизации при заключении контрактов. Вместо этого каждый контракт заключается отдельно. Более того, на этом рынке нет перерасчета обязательств по зактю-ченных контрактам по расчетным ценам дня торговли (marking market). Форвардные контракты на валюту предусматривают исполнение только в дату погашения.

Однако для валютных фьючерсов существуют и официальные рынки, созданные Чикагской торговой биржей (Chicago Mercantile Exchange) (Международный валютный рынок (International Monetary Market)), Лондонской международной биржей финансовых фьючерсов (London International Financial Futures Exchange) и другими биржами. Здесь контракты стандартизованы по размеру, а также происходит ежедневный перерасчет обязательств по фьючерсным контрактам по расчетным ценам этого дня. Более того, существуют стандартные соглашения о клиринговых расчетах, которые позвопяют трейдерам легко открывать позиции или совершать обратные сделки.

В листинге указано количество долларов США, необходимых для покупки единицы иностранной валюты, и количество иностранной валюты, необходимой для покупки S1.

Котировки форвардных валютных курсов (рис. 18.6) всегда применяют для поставок, повторяющихся через 30, 90 или 180 дней. Таким образом, дата погашения форвардных контрактов завтрашнего листинга наступает на день позже сегодняшнего. В отличие от форвардных, фьючерсные контракты на иностранную валюту погашают в определенный день в марте, июне, сентябре и декабре (см. рис. 18.2): только четыре раза в году в даты погашения происходит расчет по фьючерсным контрактам на иностранную валюту.