Хеджирование и спекуляция — две полярные стратегии, применяемые инвесторами на фьючерсных рынках. Биржевой спекулянт использует фьючерсный контракт, чтобы получить прибыль от изменения фьючерсных цен, а хеджер — чтобы защитить себя от изменения цен. Если биржевые спекулянты прогнозируют, что цены пойдут вверх, они в ожидании прибыли занимают "длинную" позицию. И наоборот, занимая "короткую" позицию, они рассчитывают на понижение цен.

Почему биржевой спекулянт предпочитает покупать именно фьючерсный контракт на казначейские облигации, а не сами казначейские облигации? Одна из причин кроется в операционных расходах, которые на фьючерсных рынках намного меньше.

Другая причина — эффект "рычага", который обеспечивает торговля фьючерсами. Вспомним, что каждый контракт на казначейские облигации, предусматривающий поставку облигации номиналом 100 тысяч долларов, стоит около S117906 (см. пример). Начальная величина необходимой маржи, т.е. залога на счете инвестора, может быть только 15 тысяч долларов. Прибыль в тысячу долларов на контракт означает, что доходность инвестора составила 6.67° о (S1000/S15000), несмотря на то, чго фьючерсная цена казначейских облигаций выросла только на 0,85% (1/117,906). Разница в уровне фьючерсных цен позволяет биржевым спекулянтам значительно больше увеличить свою доходность (получается своеобразный "рычаг" в ее подъеме), чем при непосредственной торговле базисным активом.

В отличие от биржевых спекулянтов, хеджеры используют фьючерсные рынки, чтобы застраховать себя от изменения цен. Например, инвестор, владеющий портфелем казначейских облигаций, считает, что возможны колебания процентной ставки, в связи с чем он хочет защитить стоимость портфеля от ее изменения. В этом случае инвестор постарается застраховать себя от изменения стоимости портфеля в любом направлении. Для этою хеджер займет "короткую" позицию по фьючерсным контрактам на казначейские облигации, которая обязывает его продать их в момент погашения контракта по фьючерсной цене. Таким образом, продажная цена облигаций будет зафиксирована (заморожена), и обшая стоимость позиции инвестора. — облигация плюс фьючерс, на дату погашения будет гарантировано равна установленной фьючерсной цене³.