В предыдущей главе мы рассматривали две стратегии инвестирования в компанию Microsoft: покупка 100 акций Microsoft или 800 опционов "колл" на акции Microsoft. Мы видим, что позиция с опционом "колл" более чувствительна к колебанию курса акций Microsoft, чем позиция, состоящая только из одних акций. Однако, чтобы более точно проанализировать полную подверженность стоимости опционов к изменению курса акций, необходимо количественно определить эти относительные чувствительности. Средством, позволяющим выявить полную чувствительность к изменению курса акций портфеля опционов с различными ценами исполнения и периодами времени до даты истечения, является коэффициент хеджирования. Коэффициент хеджирования опциона (hedge ratio) — это величина, на которую изменяется стоимость опциона при увеличении курса акций на S1 (один пункт). Следовательно, опцион "колл" имеет положительный коэффициент хеджирования, а опцион "нут" — отрицательный. Коэффициент хеджирования обычно называют коэффициентом "дельта" опциона (delta).