Широко распространена и торговля опционами на активы, отличные от акций. Это опционы на рыночные и промышленные индексы, на иностраннхю валюту и даже на фьючерсные цены сельскохозяйственных продуктов, золото, серебро, ценные бумаги с фиксированным доходом и биржевые индексы. Мы обсудим их все по очереди.

Опционы на индексы. Опцион на индекс представляет собой опцион "колл" или "пут", в основе которого лежит фондовый (биржевой) рыночный индекс, такой как S&P 500 или индекс Нью-йоркской фондовой биржи. Эти опционы на индексы выписываются на несколько широко используемых фондовых индексов, а также на несколько промышленных индексов. Многие из этих индексов мы обсуждали ранее в главе 2.

Конкретный тип индекса может варьироваться в зависимости от контракта или биржи. Например, индекс Standard & Poor's WO (S&P 100), представляет собой средневзвешенный индекс, который отражает стоимость портфеля акций, состоящего из акций 100 крупнейших публичных корпораций США. Значения весов пропорциональны рыночной стоимости выпущенных в обращение акций. В отличие от него, промыиаенный индекс Доу-Джонса {Dow Jones Industrial Average — DJI) представляет собой индекс, отражающий динамику курсов акций 30 крупнейших промышленных корпораций США, и вычисляется как частное от деления среднеарифметического значения текущих цен акций на среднеарифметическое значение курсов акций в базисном году и умноженное на 100' о.

Кроме того, идет торговля опционными контрактами и на фондовые индексы других стран. Например, опционами на фондовый индекс Nikkei 225 (Япония) торгуют на Чикагской торговой бирже {Chicago Mercantile Exchange), а опционами на Japan Index — на Американской фондовой бирже {American Stock Exchange). Также торгуют опционами на такие европейские индексы, как Financial Times Share Exchange (FTSE 100) и Eurotrak index. Чикагская биржа опционов {Chicago Board Options Exchange) проводит операции с опционами на фондовые индексы мексиканских, израильских и японских корпораций. В дополнение к индексам этих стран, на Американской фондовой бирже идет торговля опционами на промышленные индексы таких отраслей, как фармацевтическая промышленность и некоторые наукоемкие отрасли.

В отличие от опционов на акции, при операциях с опционами на индексы не требуется, чтобы продавец опциона "колл" при исполнении опциона действительно "продавал индекс", а продавец опциона пут "покупал индекс". Вместо этого используется взаиморасчет в денежной форме (cash settlement), т.е. вычисляется доход, получаемый от исполнения опциона, и продавец опциона просто платит эту сумму владельцу опциона. Доход равен разнице между ценой исполнения опциона и стоимостью индекса. Например, если на момент истечения опционного контракта "колл" на индекс с ценой исполнения S1270 индекс S&P равен $1280, то между сторонами контракта произойдет взаиморасчет в денежной форме и держатель опциона "колл" получит сумму, равную 10 (разность значений индексов), умноженную на контрактный множитель, равный $100, т.е. S1000 за контракт.

На рис. 16.3 воспроизведен листинг опционов на индексы из Wall Street Journal. Вверху листинга показаны последние диапазоны цен на более чем 30 фондовых индексов. Этот листинг аналогичен листингу фондовых опционов. Однако вместо отдельных колонок для опционов "пут" и "колл" опционы на индексы перечислены в одной колонке, а на вид опциона указывают буквы "р" и "с" соответственно.

Опционы на иностранную валюту. Опционы на иностранную валюту дают право на покупку или продажу определенного количества иностранной валюты за определенное количество национальной валюты. Опционами на иностранную валюту торгуют на Филадельфийской фондовой бирже (Philadelphia Stock Exchange), начиная с декабря 1982 года. С тех пор и Чикагская биржа опционов (Chicago Board Options Exchange) и Чикагская торговая биржа (Chicago Mercantile Exchange) проводят операции с опционами на иностранную валюту. Опционные контракты на иностранную валюту обязывают купить или продать валюту в обмен на определенное количество долларов США. Цены устанавливают в центах или долях цента за единицу иностранной валюты.

На рис. 16.5 показан листинг некоторых таких контрактов, взятый из Wall Street Journal. Для каждого листинга определен размер каждого опционного контракта. Например, на Филадельфийской фондовой бирже опцион "колл" на швейцарский франк дает право его владельцу купить 62500 франков за определенное количество центов, в расчете на один франк, в момент истечения или до даты истечения. Июньский 1999 года опцион "колл" с ценой "страйк", равной 66 центам, продают за 0,85 цента. Это означает, что каждый контракт обходится в $0,0085 х 62500 = $531,25. Текущий курс валюты равен 66,61 центов за один франк. Следовательно, в настоящий момент опцион в выигрыше, величина которого составляет 0,61 цент (разница между текущим валютным курсом и ценой исполнения.

Существует большая разница между опционами на валюту, которыми торгуют на Филадельфийской фондовой бирже (рис. 16.5), и опционами на фьючерсные контракты на иностранную валюту (рис. 16.4). Первые обеспечивают доход, который зависит от разницы между ценой исполнения и курсом валюты на дату истечения. Последние, являющиеся опционами на фьючерсные контракты на курс валюты, обеспечивают доход, который зависит от разницы между ценой исполнения и фьючерсной ценой валютного курса на дату погашения. Вследствие того, что курсы валют и фьючерсные цены курсов валют обычно не равны, опционные контракты и фьючерсные опционные контракты имеют разную стоимость даже для опционов с одинаковыми датой истечения и ценой исполнения. Например, на Филадельфийской фондовой бирже (см. рис. 16.5) опцион "колл" на швейцарский франк с ценой исполнения 66 центов и датой погашения в июне стоит 0,85. Соответствующий опцион на фьючерсный контракт (см. рис. 16.4) с той же ценой исполнения и датой погашения стоит 0,78.