Технический анализ в большинстве случаев — это попытка использования циклических и предсказуемых моделей движения курсов акций для получения сверхприбыли от купли-продажи акций. По словам одного из активных его приверженцев: "Технический подход к инвестициям отражает концепцию, согласно которой направления движения рынка акций определяются изменениями отношений инвесторов под влиянием множества экономических, политических, монетарных и психологических факторов. Искусство технического анализа, а это действительно искусство, заключается в том, чтобы определить эти тенденции на ранней стадии и сохранять выбранную инвестиционную позицию до тех пор, пока не проявится противоположная тенденция".

Специалисты по техническому анализу не обязательно отрицают ценность фундаментальной информации, которую мы обсуждали в предыдущих трех главах. По убеждению многих из них. цены на акции в конечном счете стремятся к величине, определяемой фундаментальным анализом. Тем не менее, по мнению технических аналитиков фондового рынка, изменения в основополагающих рыночных факторах можно распознать до того, как они отразятся на курсах акций. При переходе рынка в новую точку равновесия проницательные торговцы ценными бумагами могут использовать данные ценовые тенденции.

Специалисты также убеждены, что основополагающие рыночные тенденции могут быгь нарушены влиянием иррациональных факторов. Большие или меньшие случайные колебания цен могут сопровождать проявление какой-либо устойчивой тенденции. Если эти колебания затихают медленно, их можно использовать для получения сверхприбыли.

Эти предположения, однако, противоречат гипотезе эффективного рынка (Efficient Market Hypothesis — ЕМН) и лошке функционирования действенных рынков ценных бумаг. Согласно ЕМН изменение значений фундаментальных рыночных характеристик немедленно отразится на курсах акций. По мнению технических аналитиков, результатом фундаментальных изменений будет постепенное изменение цен, которое можно распознать в виде определенного тренда. Возможность проведения спекулятивных сделок с использованием трендов в движении цен на фондовом рынке является аргументом несостоятельности ЕМН. так как их наличие означает, что участники рынка не воспользовались представившимися возможностями для получения сверхприбыли.

Более гибкая версия технического анализа предполагает, что в движениях цен акций есть такие модели их изменения, которые можно объяснить, но коль скоро инвесторы их распознают и попытаются получить прибыль на их основе, то совершаемые для этого сделки сами но себе приведут к изменению этих моделей. Таким образом данные рыночные ценовые модели постоянно изменяются, и сверхприбыль смо1ут получить только аналитики, распознавшие новые ценовые модели на их ранних статях. Данный феномен называется салюликвидирующиейся моделью (self-destructing patterns), детально он рассматривается далее в этой главе.

Идея моделей движения цен акций в принципе согласуется с представлением об эффективных, правда в недостаточной степени., рынках. Она допускает возможность того, что временно могут существовать не используемые возможности для получения сверхприбыли. Одновременно предполагается, что участники рынка энергично используют эти возможности, как только их обнаружат. Рынок постоянно стремится достичь полной эффективности своего функционирования, но этого никогда не получается.

Описанная позиция — компромисс между приверженцами технического анализа и сторонниками ЕМН. В то же время не существует способов ее доказательства. Технические аналитики всегда смогут определить закономерности торговых операций, которые приносили успех в прошлом. Но это не значит, что они будут действовать и в будущем. Возможно, старые закономерности утратят силу в новых условиях. Но определение самих закономерностей во многих случаях возможно только после того, как они перестали действовать.