Браун и Дженнингс (Brown and Jennings, 1990), предлагают тщательно разработанное обоснование эффективности технического анализа. Они изображают ситуацию, при которой множество инвесторов обладают информацией о действительной стоимости акций. Более того, со временем каждый инвестор получает дополнительную информацию. Он также может иметь некоторое представление об информации, которой обладают другие торговцы, чьи предпочтения напрямую отражаются в ценах акций. Подробные данные по динамике цен помогут сделать выводы об информации, имеющейся у других операторов рынка. В этом смысле технический анализ полезен торговцам, даже если все они рационально используют всю доступную информацию.

Согласно ЕМН публичная информация в равной степени доступна всем участникам рынка, но встает вопрос о том, насколько существующие цены отражают эту информацию. С этой точки зрения подход Брауна и Дженнингса более комплексный. В этом случае различные индивиды получает разные личные сигналы о стоимости фирм. После установления цен каждый торговец делает выводы о том, плохие или хорошие новости они несут для других операторов, и соответственно корректирует собственную оценку тех или иных акций. Цены акций являются источником и одновременно отражением информации, становясь таким образом ценными данными для биржевых торговцев. Не вдаваясь в описание подробностей использования специальных технических методик торговли, модель Брауна и Дженнингса можно считать интересной и новаторской попыткой согласования технического анализа с традиционными допущениями о рациональных торговцах, работающих в условиях эффективного рынка.