Ранее перечислялся ряд проблем, с которыми сталкивается аналитик при попытке интерпретации финансовых данных. Еще большие проблемы возникают при интерпретации финансовой отчетности иностранных фирм. Это вызвано несоответствием данной отчетности принципам GAAP. Бухгалтерский учет в разных странах оттичается от норм, принятых в США. Далее приведены наиболее распространенные различия, которые стоит учитывать при анализе финансовой отчетности иностранных фирм.

Практика резервирования. Многие страны предоставляют больше возможностей резервирования средств на непредвиденные обстоятельства, чем США. Поскольку резервирование осуществляется за счет прибыли, размер отчетной прибыли иностранных фирм больше зависит от менеджеров компании, чем в США.

Германия предоставляет большую свободу в политике резервирования. В результате, когда компания Daimler-Benz AG (производитель Mercedes Benz) приняла решение о размещении акций на Нью-йоркской фондовой бирже в 1993 году, ей пришлось переделывать финансовые отчеты согласно стандартам США. Пересчет превратил 370 миллионов долларов прибыли по немецкой системе бухгалтерского учета в миллион долларов убытков по американской системе бухгалтерского учета.

Амортизация. Компании в США обычно отдельно ведут налоговый и финансовый учет. Например, ускоренная амортизация обычно используется для налогового учета, в то же время прямолинейная амортизация применяется при составлении отчетов. В большинстве стран двойная система учета запрещена, поэтому используется в основном ускоренная амортизация, при этом отчетная прибыль уменьшается Это делает значение прибыли меньшим в иностранных компаниях, чем она была бы с использованием стандартов США.

Нематериальные активы. Учет нематериальных активов может существенно отличаться. Амортизируются они или полностью должны входить в затраты? Если амортизируются, то на протяжении какого периода? Подобные статьи могут существенно влиять на отчетную прибыль.

Влияние различий бухгалтерского учета очевидно. Это подтверждают результаты исследования Speidell и Bavishi (1992), представленные на рис. 14.1 которое содержит сравнительный анализ коэффициентов Р/Е. рассчитанных по стандартизированной методике учета и методикам учета, действующим в этих странах.

Такие различия в бухгалтерских стандартах стали проблемой на пути глобализации рынка капитала. Например, многие фирмы хотели бы котировать свои акции на Нью-йоркской фондовой бирже для более быстрого проникновения на американские рынки капитала. Но SEC не разрешит внести компании в листинги, пока они не подготовят финансовой отчетности по американским стандартам GAAP. Это очень ограничивает возможности торговли акциями компаний-нерезидентов в США.

Многие зарубежные национальные биржи ценных бумаг допускают к листингу акции тех иностранных фирм, чьи отчеты соответствуют международный стандартам бухгалтерского учета (International Accounting Standards — IAS). Требования к раскрытию учетной информации в формате IAS намного более жесткие, чем национальные требования большинства стран, и они предполагают гораздо большую степень унификации бухгалтерских процедур. По мнению многих специалистов, 1AS очень сходна с GAAP и позволяет получить почти такую же по качеству финансовую информацию о фирме. Хотя SEC не считает стандарты 1AS приемлемыми для прохождения листинга в США, тем не менее переговоры по этому поводу продолжаются. Во врезке "В поиске общих стандартов" содержатся сведения о многочисленных попытках унификации бухгалтерских методик в едином стандарте.