Коэффициент отношения цены акции к прибыли на одну акцию Иногда его применяют вместо комплексного коэффициента Р/Е.

Многие аналитики обращают особое внимание на бухгалтерский коэффициент РЕ, полагая, что покупка акций с низким РЕ может оказаться более выгодной сделкой, чем покупка акций с высоким РЕ. Идея заключается во вложении меньшей суммы на один доллар прибыли при более низком коэффициенте Р/Е. Например, если Р/Е равен 8, вы платите  S8 за акцию с текущей прибылью в S1, если РЕ равен 12, вы заплатите S12 за S1 текущей прибыли.

Следует, однако, учесть, что текущая прибыль может существенно отличаться от будущей. Приобретение акций с высоким коэффициентом Р/Е может оказаться более выгодной сделкой, чем покупка акций с его низким значением, если прибыль и дивиденды первой компании будут расти быстрее. Таким образом, владение акциями означает получение не только текущей прибыли, но и будущей, которая, в свою очередь, может варьировать. При концентрации внимания только на бухгалтерском коэффициенте Р Е не рассматривается возможный рост прибыльности.

Приверженцы теории эффективных рынков скептически отнесутся к утверждению о том, что инвестирование в акции с низким Р/Е принесет большую доходность, чем покупка акций со средним или высоким значением Р/Е при одинаковой степени риска. С помощью эмпирических исследований получить однозначный ответ невозможно. Но следует иметь в виду, если такая стратегия инвестирования сработала в прошлом, то она не сработает в будущем, так как слишком многие инвесторы будут ей следовать. В этом и заключается урок рыночной эффективности.

Прежде чем закончить рассмотрение РЕ и Р/В, рассмотрим их взаимосвязь с коэффициентом ROE.

Балансовая стоимость акции

Рыночная стоимость акции      Рыночная стоимость акции

Балансовая стоимость акции               Прибыль

= Р/В + Р/Е

С помощью преобразований получаем новый коэффициент — доходность акций (earnings yield), являющийся отношением прибыли на акцию к ее цене и равный ROE/PB.