При знакомстве с биотехнологической промышленностью можно обнаружить большое количество фирм с высоким значениями инвестиций, показателями доходности (ROI) и очень низкой долей прибыли, направляемой на выплату дивидендов. Если с этой точки зрения посмотреть на электроэнергетику, то выяснится, что показатели уровня инвестиций и доходности на инвестиции там ниже, а доля прибыли, направляемой на выплату дивидендов, выше, чем в биотехнологической индустрии. В чем причина такого положения дел?

Биотехнология — это новая отрасль экономики. Новые технологии, доступные для промышленного применения, сделали возможным высокодоходное вложение капитала. Новые виды продукции защищены патентами, и уровень прибыли высок.

Имея такие блестящие инвестиционные возможности, фирмы предпочитают большую часть прибыли реинвестировать в собственный бизнес. Фирмы, как правило, быстро растут.

Однако со временем рост должен замедлиться. Высокий уровень рентабельности побуждает новые фирмы к вхождению в отрасль. Возрастающая конкуренция сбивает цены и понижает уровень рентабельности. Результаты применения новых технологий становятся проверенными и более предсказуемыми, риск падает, а вступление в отрасль становится проще. По мере падения привлекательности внутренних инвестиций все меньшая часть прибыли реинвестируется, возрастают выплачиваемые дивиденды.

Соответственно в зрелых отраслях чаше встречаются "дойные коровы", т.е. фирмы со стабильным уровнем дивидендов и денежных потоков и незначительным риска. Их темпы роста слизки к средним по экономике в целом. Отрасли на ранних этапах своего жизненного цикла предлагают возможности для высокодоходных инвестиций с высоким уровнем риска. Зрелые отрасли предлагают более низкий уровень доходности в сочетании с невысоким риском.