Импульс спроса (demand shock)

Событие, оказывающее влияние на объем спроса на продукты и услуги (товары) в экономике.

Импульс предложения (supply shock)

Событие, оказывающее влияние на производственные мощности и производственные затраты в экономике.

Классификация любых макроэкономических факторов как импульсов спроса или предложения может быть полезным способом их анализа. Импульс спроса (demand shock) — это любое событие, влияющее на объем спроса на товары в экономике. Примерами положительного импульса спроса могут служить снижение налоговых ставок, рост предложения денежных средств, рост государственных расходов или рост спроса на экспортируемую продукцию. Имп\ лье предложении (supply shock) -— это любое событие, влияющее на производственные мощности и затрат, например, изменения цен на импортируемую нефть, заморозки, засухи или наводнения, которые могут уничто-

жить значительную часть сельскохозяйственной продукции, изменение образовательного уровня трудовых ресурсов или изменение уровня ставок оплаты труда.

Действие импульсов спросов обычно приводит к такой динамике общественного производства, которая совпадает с направлениями изменения процентных ставок или инфляции. Например, значительный рост государственных расходов, скорее всего, стимулирует экономику и приведет к росту ВВП. Это может также привести к росту процентных ставок в результате роста спроса на деныи со стороны нравительс1ва. равно как и бизнеса, желающего привлечь финансирование для венчурных проектов. В конечном итоге могут увеличиться темпы инфляции, если спрос на товары и услуги доспи нет или превысит производственные возможности экономики.

Импульсы предложения обычно характеризуются изменением совокупного объема производства в направлении, противоположном изменению процентных ставок или уровню инфляции. Например, значительный рост цен на импортную нефть вызовет инфляцию, поскольку возрастут производственные издержки, что повлечет за собой и рост цен на готовую продукцию. Рост темпов инфляции в краткосрочном периоде увеличит номинальные процентные ставки. В противоположность этому совокупный объем производства будет падать. Подорожание материалов, сокращение производственных мощностей, сокращение покупательной способности населения в результате повышения цен спровоцирует падение ВВП.

Возникает вопрос, каким образом все изложенное выше связано с инвестиционным анализом? Необходимо выявить отрасли, которые в наибольшей степени выиграют или пострадают при осуществлении любого возможного макроэкономического сценария. Например, если ожидается сокращение предложения денег, лучше избегать инвестирования в такие отрасли, как автомобилестроение, которые в первую очередь пострадают от возможного повышения процентных ставок. Уместно повторить предостережение о сложности разработки такого рода прогнозов. Макроэкономические прогнозы, как известно, не слишком надежная вещь. К тому же такой прогноз разрабатывается, как правило, на основе использования общедоступной информации. Любой вышрыш в результате удачного инвестирования может явиться следствием более качественного анализа, но не более качественной информации.

Пример рекомендации по инвестированию, основанной на макроэкономическом прогнозе, приведен во врезке '"Противоречивые сигналы экономики". Основной темой статьи является противоположный подход к оценке перспектив экономического развития двух известных экономистов и рекомендации, предлагаемые каждым из них на основе своего прогноза.