Эмитенты постоянно придумывают новые виды облигаций с необычными свойствами, что свидетельствует о чрезвычайной гибкости такого понятия, как облигация. Например, эмитенты облигаций типа pay in kind имеют право выплачивать проценты либо деньгами, либо дополнительными облигациями с той же номинальной стоимостью. Если эмитент таких облигаций испытывает проблемы с деньгами, он, конечно же, предпочтет выплату процентов новыми облигациями, а не "живыми" деньгами. Облигации с обратным тавающим курсом (reverse floaters) похожи на описанные выше облигации с плавающей ставкой, с той лишь разницей, что купонная ставка по этим облигациям падает, когда общий уровень процентных ставок повышается.

Встречаются облигации с еще более необычными свойствами. Например, компания Walt Disney выпустила облигации с купонными ставками, увязанными с финансовой эффективностью нескольких фильмов этой компании. Компания Electrolux однажды выпустила облигацию, конечная выплата по которой зависела от тою, произойдет ли землетрясение в Японии. Во врезке "Эмитенты "стихийных облигаций" предлагают инвесторам "сыграть в рулетку с господом Богом", читатели найдут более подробное обсуждение так называемых "стихийных облигаций".

Выплаты по индексированным облигашшм (indexed bonds) увязываются с обшим индексом цен или ценой какого-то конкретного товара. Например, в Мексике были выпущены 20-летние облигации, выплаты по которым зависят от цены на нефть. Облигации, увязанные с общим уровнем цен, типичны для стран, переживающих период высокой инфляции. Несмотря на то, что Великобритания не относится к числу таких стран, примерно 20^о,о ее государственных облигаций, выпушенных за последние десять лет. индексируются в соответствии с уровнем инфляции. В январе 1997 года Казначейство Соединенных Штатов Америки также приступило к выпуску облигаций, индексирующихся в соответствии с уровнем инфляции. Эти облигации называются казначейскими ценными бумагами, защищенными от инфляции (Treasury Inflation Protected Securities - - TIPS). При увязывании номинальной стоимости облигации с общим уровнем цен купонные выплаты, а также конечная выплата номинальной стоимости по этим облигациям будут увеличиваться прямо пропорционально индексу потребительских цен. Следовательно, процентная ставка по этим облигациям — безрисковая реальная ставка.