Глобализация (globalization)

Тенденция к формированию мировой инвестиционной среды и интеграции национальных рынков капитала.

Американские инвесторы, как правило, могут воспользоваться несколькими возможностями для осуществления зарубежных инвестиций:

1) приобрести иностранные ценные бумаги с помощью американских депозитарных расписок (American Depository Receipts — ADRs). представляющими собой ценные бумаги, которые продаются на внутреннем американском рынке и являются правами на иностранные акции;

2) приобрести иностранные ценные бумаги, которые продаются за доллары;

3) купить акции взаимных фондов, которые инвестируют свои средства в иностранные ценные бумаги;

4) приобрести производные ценные бумаги, выплаты по которым зависят от цен на иностранных фондовых рынках.

Раньше американский инвестор, желающий приобрести акции компании Великобритании, должен быч совершить четыре операции: приобрести британские фунты, приобрести акции на Лондонской фондовой бирже, продать акции в Великобритании, продать фунты за доллары. Сегодня тот же инвестор может приобрести ADR на эти акции.

Брокеры, которые в этих операциях выполняют функции посредников, приобретают пакет акций у некого иностранного эмитента. Затем брокер выпускает ADR. которые представляет собой право на некоторое количество иностранных акций, содержащихся в этом пакете. ADR номинируются в долларах и могут продаваться на американских фондовых биржах, но, в сущности, это не более чем право на часть иностранных акций. Таким образом, с точки зрения инвестора, разница между покупкой британских и американских акций — это не более чем разница между владением акциями компании, размещенной в Массачусегссе, и компании, базирующейся в Калифорнии. Конечно, результаты инвестиций могут быть различными: ADR все же подвергают инвесторов валютному риску.

Многие иностранные фирмы так стремятся привлечь американских инвесторов, чю освобождают их от расходов по уплате более высоких комиссионных, связанных с приобретением ADR. Пример этого показан на рис. 1.1. Cadbury Schweppes - - корпорация, находящаяся в Великобритании, которая продала свои акции американским инвесторам при помощи ADR Каждая ADR представляет собой право на 10 акций Cadbury Schweppes.

Гигантский шаг но направлению к глооадизации произошел в 1999 году, когда 11 европейских стран учредили новую валюту под названием евро. Введение евро опирается на соображение, согласно которому общая европейская валюта будет способствовать мировой торговче и интеграции рынков. На рис. 1.2 мы видим объявление о выпуске долговых ценных бумаг на сумму в 500 миллионов евро.