Упаковка ценных бумаг (bundling), распаковка ценных бумаг (unbundling)

Создание новых ценных бумаг посредством упаковки первичных и производных

ценных бумаг в одну комбинированную ценную бумагу или разделения доходов,

приносимых активами, для создания ценных бумаг различных классов I

Финансовая инженерия при создании новых ценных бумаг опирается на распаковку ценных бума! (unbundling) — разделение денежных поступлений or одной ценной бумаги и использование их для создания нескольких новых ценных бумаг, или упаковку ценных бумаг (bundling) — соединение различных видов ценных бумаг в одну комбинированную ценную бумагу. Подобная "инженерная" разработка новых инвестиционных продуктов позволяет создавать ценные бумаги с программируемыми показателями риска. Пример объединения ценных бумаг показан на рис. 1.4.

Корпорация Chubb с помощью инвестиционного банка Goldman Sachs объединила три вида первичных ценных бумаг — акцию, облигацию и привилегированную акцию — в одну комбинированную ценную бума1 у.

Chubb выпускает привилегированную акцию, которую владелец может превратить в обыкновенную акцию и которая подлежит обмену на конвертируемую облигацию по усмотрению фирмы. Теперь эта ценная бумага объединяет свойства привилегированной акции с возможностями других ценных бумаг.

Финансовая инженерия (financial engineering)

Процесс создания и разработки ценных бумаг с заранее программируемыми свойствами, соответствующими потребностям инвесторов.

Процесс упаковки и распаковки ценных бумаг называется финансовой инженерией (financial engineering), в ходе которой создаются и разрабатываются ценные бумаги с программируемыми под потребности инвесторов свойствами, часто связанными с различными видами риска. С точки зрения финансовой инженерии ценные бумаги рассматриваются как совокупность (потенциально рискованная) денежных поступлений, которую можно разделить и упорядочить в соответствии с потребностями и пожеланиями торговцев на рынках ценных бумаг. Многие производные ценные бумаги, рассмотренные раньше в этой главе, — продуктами финансовой инженерии.