|
После изучения материала этой главы вы должны уметь...
• Использовать отчет о прибылях и убытках фирмы, баланс, о движении денежных средств для расчета финансовых коэффициентов.
• Рассчитывать влияние налогообложения и финансового "рычага" (левериджа) на коэффициент рентабельности ■ капитала с использованием метода декомпозиции.
• Рассчитывать эффективность операционной деятельности фирмы с помощью различных коэффициентов использования активов.
• Идентифицировать источники отклонения в стандартной бухгалтерской отчетности.
В предыдущей главе рассматривались методики оценки акций, опирающиеся на значения дивидендов и прогнозируемой прибыли фирмы. Финансовый аналитик, занимающийся подобной оценкой, заинтересован в использовании показателя экономической прибыли, в то время как для анализа доступны лишь данные бухгалтерского учета. Какие бухгалтерские показатели помогут при оценке действительной стоимости обыкновенных акций?
В этой главе показано, как на основании данных финансовой отчетности инвесторы имеют возможность оценить обыкновенные акции. Рассмотрение темы начнем с обзора основных источников информации: отчета о прибылях и убытках, баланса, отчета о движении денежных средств. Далее проанализируем различия между экономической и бухгалтерской прибылью. Хотя экономическая прибыль является более важным показателем, несмотря на все свои недостатки, бухгалтерские данные также полезны при оценке перспектив фирмы. Далее рассмотрим использование финансовых коэффициентов для анализа источников прибыли и системной оценки "качества" полученной прибыли, а также влияние политики заимствования на финансовые показатели и сделаем вывод о некоторых ограничениях при использовании анализа финансовой отчетности как инструмента определения неправильно оцененных ценных бумаг. Подобное отклонение может быть следствием особенностей бухгалтерского учета данного предприятия, а также объясняться искажением учетных данных, вызванных инфляцией.
|
